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煤炭价格起义期货市场焦虑价格还有上升空间吗

本站2019-06-14 20:34人围观
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煤炭价格起义期货市场焦虑价格还有上升空间吗

  对于煤炭生产企业,幸福来得太突然。对于钢企和火电发电厂,这是痛的领悟。对于力推供给侧改革的国家发改委,这是又一个燃眉之急。对于焦煤期货投资者,这是一个危情时刻。

  “关于做空煤炭,客观而言,目前的技术图表上还没有走出明显的可以做空的K线日,一开市,投资者吴晓(化名)在微博上指点迷津,其实,更是给自己打气。

  期货投资者江华(化名)向《国际金融报》记者表示:“现在大家觉得煤炭品种价格比较高,风险比较大。”

  市场参与者都想搞清这一轮煤炭价格起义中的两个问题:煤炭基本面与现货价格有多远?期货价格与现货价格又有多远?

  受煤炭供给侧改革影响,市场面供不应求。恒泰期货分析师曹有明向《国际金融报》记者指出:“近期煤焦的疯狂主要由供求严重失衡造成。”

  供给端,2月,国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展指导意见》,从2016年开始,用3至5年的时间,退出煤炭产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右。2016年须完成总任务量的1/3,煤炭化解过剩产能2.5亿吨。

  在国务院明确了煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展目标后,多部委陆续发布八个专项配套文件。其中,国家发改委、人社部、国家能源局、国家煤矿安监局联合发布的《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》,要求引导煤炭企业按照276个工作日减量生产。

  4月,山西省率先响应,执行276个工作日限产政策,内蒙古、陕西等省份紧随。

  “刚开始我们对执行力度也抱怀疑态度,但我们对山西等地执行限产情况进行调研发现,此次限产确实执行得非常严格。”方正中期期货分析师王盼霞告诉记者。

  目前去产能的效果已经显现,国内煤炭产量有明显回落。8月,全国原煤产量2.78亿吨,同比降11%,前8个月,原煤产量21.79亿吨,同比降10.2%。

  10月20日,在国新办新闻发布会上,工信部运行监测协调局副局长黄利斌表示,去产能取得积极进展,前三个季度,钢铁和煤炭去产能已经完成了全年目标任务的80%以上。在去产能等一系列政策的作用下,市场的秩序和企业的效益状况是在改观的。10月中旬,国内市场,煤炭价格比年初上涨了50%以上。煤炭行业扭转了前7个月利润下降的局面,实现了正增长。

  从用于发电的动力煤需求情况看,受房地产及基建投资加大的影响,传统重工业用电量止跌,而今年夏季持续高温天气,使得夏季用电量创新高,电厂负荷走高,沿海六大电厂日耗动力煤飙升至70万吨以上的高位。供应偏紧时,甚至出现部分电厂库存仅够1至2天,濒临断煤的情况。

  据王盼霞观察:“煤炭现货市场已出现车等煤现象,运输车排起长龙,但没有货物可运。在276个工作日限产政策背景下,很多企业订单已经排到了明年,今年限产下的额度已经用完。一些担负着下水煤运输任务的北方港口也有船等煤的现象。”

  为了保证煤炭市场供应,平抑煤价波动,9月初,国家发改委召集神华、中煤、同煤、伊泰等数十家煤企在京召开稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案启动工作会议,商讨了启动条件、实施主体、实施形式等。

  首批参与煤炭供求调节预案实施的有74个煤矿,这些煤矿既符合先进产能标准,又自愿承担稳定市场调节总量任务。

  预案还提出了三、二、一级响应机制:三级响应,环渤海动力煤价格上涨到460元以上,连续两周上涨,则日均增产20万吨,响应范围包括晋、陕、蒙,53座煤矿;二级响应,动力煤价格上涨到480元,则日均增产30万吨,响应范围包括晋、 陕、蒙、鲁、豫、皖、苏,66个煤矿;一级响应,动力煤价格上涨到500元,则日均增产50万吨,范围是全国范围74个矿井。

  响应停止条件:价格下跌至490元,连续两周下跌,一级停止;下跌至470元,二级停止;下跌至460元,三级停止。

  9月下旬,国家发改委官网确认,已经启动《稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案》一级响应,拟日增加产能规模50万吨。

  据国家发改委预测,当前煤炭日均缺口量约90万吨,考虑冬季储煤因素,今年后4个月,日均耗煤约1100万吨,日增产100万吨,才能够保持煤炭的供需平衡。

  因此,在启动《稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案》一级响应后,国家发改委、国家能源局、国家煤矿安监局9月29日又下发了《关于适度增加部分先进产能投放、保障今冬明春煤炭供应稳定的通知》,2016年10月1日至2016年12月31日期间,适当增加安全高效矿井的产能释放,允许这些煤矿在276至330个工作日之间释放产能,而没有参与产能释放的煤矿仍要严格执行276个工作日制度。

  “监管层不愿意看到价格过高,近期发改委一系列稳定煤价的举措已经预示着政策方向。”江华说。

  王盼霞指出:“虽然有一部分先进产能陆续释放,但由于量少,并不会对煤价形成打压。”

  煤炭市场的缺口并非季节性现象,时间还将拉长。从总量上看,2016年前8月煤炭需求减少3%左右,而供应减少了逾10%。即使每个月供给增加700万吨,相当于目前动力煤月供应的3%左右,不会引起供求关系的逆转。

  以焦化行业为例,2015年,焦化行业全行业亏损,少则每吨亏损数十元,多则亏损百余元,加之独立焦化企业小而散,抵御风险能力弱于钢铁、煤炭企业。2015年9月后,焦化企业开工率整体呈现下降趋势。小型焦化企业破产比比皆是,成本较高实力较差的焦化企业已逐步被淘汰出局。2016年,即使利润好转,焦化企业开工率仍维持较低水平。直到8月中旬,焦化利润回暖持续较长时间后才刺激产能释放,开工率上升,但仍低于2014年水平。

  虽然商品期货市场近期的领头羊煤焦品种依然有基本面的支撑,但高价格已经让投资者开始如履薄冰了,焦煤价格还有上升空间吗?

  曹有明预计:“只要国家发改委继续严守276工作日所核定的产能限制,焦煤的供给就不大可能会出现大幅增加局面,年内供应紧张的状态还将持续,价格的快速上涨并没有透支基本面的利好,至少是没有严重透支基本面的利好。”

  在曹有明看来,煤焦出现过山车行情的可能性不大,供给侧改革还在继续推进,供给依然偏紧,虽然需求淡季即将到来,但是短期需求出现大幅萎缩的概率不大,“即使煤焦价格上涨遇到阻力,但也不可能出现大幅下跌的情况,短期维持高位震荡或者震荡上行依然是大概率事件”。

  王盼霞指出:“行情运行至此,后面就是看需求的了。如果煤炭市场需求面并没有实质性的转好,价格上行压力会很大。”

  西本新干线月中旬,西本成本指数每吨大幅上涨197元,同期钢材指数却每吨下跌10元,螺纹钢生产企业吨钢毛利每吨仅11元。成本大幅攀升,部分钢厂开始通过大幅上调出厂价格、减产等手段来转移成本压力。

  “由于实际钢厂原材料库存存在周期,导致实际盈利反应相对滞后。从传导周期看,10月下旬产量或因利润转亏而下降。”王盼霞判断,“投资者要盯紧持仓数据,一旦持仓大幅减少,那行情就到头了。”

  数据显示,前8个月,火电占全国发电量的比重为73.86%,同比下降2个百分点,水电占全国发电量的比重为18.46%,同比增加1.3个百分点,火电仍在受水电挤占。但进入11、12月,随着冬季临近,水电占比下降,火电季节性旺季会再次来临,市场将迎来用煤高峰。

  银河期货分析师韩朝宾指出:“受厄尔尼诺、拉尼娜等极端天气影响,今年冬季天气可能较为寒冷,寒冬的来临将刺激火电需求更加旺盛。再加上增产政策落地仍需时间,供需紧张的局面难以改观,动力煤价格四季度上涨的态势不变。”

  王盼霞在接受《国际金融报》记者采访时表示:“此轮煤焦品种上涨的特点是现货带动了期货。”

  从6月中旬至今,焦煤、焦炭期货涨幅均已接近90%。最近1个月中,焦煤、焦炭主力合约涨幅达35%左右。随着价格越来越高,市场情绪难以淡定。

  10月20日,虽然供需面依旧紧张,但近日的商品明星煤焦品种呈现疲弱迹象。

  当日,焦炭期货1701合约涨0.49%,达每吨1548.5元。焦煤期货1701合约由多翻空,淘宝挣的是什么钱下跌0.82%,报收每吨1213元。动力煤期货1701合约触及每吨600.6元年内新高后期货价格有所回落,10月20日,该合约收于每吨589.4元,微涨0.2%。10月21日,焦炭期货出现大幅下跌,此前连续12日收涨被终结。

  有机构坚定看好商品市场。北京一家期货私募负责人私下对《国际金融报》记者表示,房地产调控后,地产市场上的资金将流出,但现在股市徘徊在3000点左右,短期难有好表现,债市收益率下行已经是大势所趋。商品市场在连续调整5年后强劲反弹,虽然价格已经走高,但相对还是低估的,无论是投机资金还是机构资金都会加大配置力度。

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